昨日，來自輪胎業巨頭米其林、普利司的一則言論令泰國橡膠市場大動干戈。消息是一位泰國政府高級官員透露的。他說，這些巨頭表示，如泰國再不提高橡膠質量，其將減少從該國進口橡膠。
主產國“減產把戲”推升膠價
近年來，國際油價走跌過程中，天然橡膠漸漸失寵，而合成膠則異常走俏。出于維護貿易利益，泰國在維護天然橡膠價格方面不遺余力。由于天然橡膠產業地域特色明顯，主要集中在泰國、馬來西亞等東南亞國家，因此泰國橡膠政策的一舉一動牽動著全球包括中國滬膠在內的橡膠交易市場動向。
作為天然橡膠產業難兄難弟，印尼今年以來的“供給側游說”對膠市影響甚大。據業內人士介紹，與泰國和馬來西亞達成協議后，到2016年年底印度尼西亞將進一步削減出口量，印尼還將試圖說服兩個橡膠主產國減少產量，以及新興橡膠生產國——越南采取同樣的方法，以穩定橡膠價格。
另一方面，中國橡膠需求缺口出現增大趨勢。浙商期貨研究團隊認為，在橡膠價格下滑和種植面積減少的背景下，中國汽車工業發展迅速，這有利于提升輪胎的剛性需求，提升天膠消費。2016-2020年，中國橡膠供需矛盾將進一步加??；到2020，供需缺口將達到514.2萬噸。
以滬膠1701合約為例，目前該合約價格較年初價格重心明顯抬升，總體漲幅約達37.2%。
但4月下旬之后，滬膠價格大跌后修復，并在12000元/噸——13500元/噸之間震蕩至今。
貼水格局異常 行情不破不立
回顧近期天然橡膠主力1701合約走勢，該合約在震蕩中盤整區間不斷收窄。滬膠主力1701合約從8月15日13140元/噸高點大幅走跌8.26%至8月31日12055元/噸后，近日調整至12700元/噸一線。
從基差來看，滬膠主力1701合約基差貼水維持在2100元/噸2350元/噸之間，RU1609與RU1701合約價差在-2070元/噸至-2250元/噸之間波動，國內天然橡膠現貨價格與合成膠價格繼續“倒掛”，倒掛幅度維持在250元/噸至770元/噸之間。
國投安信期貨高級分析師胡華釬表示，當前滬膠市場依然維持著8月份以來非常罕見的異常格局，基差和價差水平創出近幾年來的歷史新高，現貨市場則出現青島保稅區天膠庫存持續下滑與上期所天膠庫存節節攀升的背離走勢。
他認為，這說明投資者一方面對天然橡膠現貨市場和滬膠近月合約極度悲觀，嚴重低估現價和RU1609合約；另一方面對天然橡膠現貨市場預期和滬膠遠月合約極度樂觀，相對高估RU1701合約。
胡華釬進一步解釋認為，造成這一現象的原因主要有三點：第一，今年全球膠市繼續面臨“供求過?！崩Ь?，而未來供需過剩局面有所改善，尤其是下游需求超出市場預期；第二，近月RU1609合約反映了老膠市場，遠月反映了新膠市場；第三，投資者對9月和1月合約固有的風險偏好越陷越深，對貨幣流動性過剩和人民幣匯率預期貶值也有一定影響。
“預計短期內滬膠RU1701合約仍將維持12000元/噸至13500元/噸區間震蕩的格局，除非徹底打破當前膠市如此異常的格局，方能走出一波大趨勢行情。”胡華釬說。
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